EL ERROR IMPERDONABLE

EL ERROR IMPERDONABLE

No podemos negar que errores de políticas monetarias, económicas y de presupuestos significan detrimentos en índices macroeconómicos de un país, que en resumen significan una disminución de la calidad de vida de los habitantes. Tampoco desconocemos que para disminuir estos errores se necesitan TECNICOS PROFESIONALES de primer nivel (que por ellos “pagamos”) y que sus errores deben implicar costos personales y organizacionales (gobierno de turno), menos negaremos que han existido errores increíbles en este último período gubernamental, desde asignaciones de fondos públicos millonarias realizadas “a dedo”, beneficiando a Fundaciones correlacionadas políticamente, hasta errores presupuestales importantes.

Pero el error cometido en las tarifas eléctricas es imperdonable por lo efectos derivados y riesgos asociados. ¿Por qué imperdonable? Este es el objeto de esta publicación algo extensa.

Resumen del “Error” en el cálculo del Precio de Nudo Promedio

Desde 2017, la CNE aplicó simultáneamente la tasa de interés corriente y la variación del IPC para reliquidar semestralmente las diferencias de facturación eléctrica. Esto generó una sobreestimación del efecto inflacionario, elevando artificialmente las tarifas.

Reacción institucional: El ministro Diego Pardow evitó calificarlo como “error”, señalando que se trata de un “cambio metodológico”. La CNE dispuso la devolución de los montos cobrados en exceso, reajustados, y anunció que las tarifas se ajustarán para reflejar fielmente los costos reales de generación.

Impacto tarifario estimado: A partir de enero de 2026, se proyecta una baja nacional promedio del 2% en las cuentas de luz, con variaciones regionales significativas

Cálculo del efecto en la inflación actual

La inflación en Chile se mide principalmente por el IPC. Si las tarifas eléctricas bajan un 2% nacionalmente, y considerando que la electricidad representa aproximadamente un 3,5% del IPC total, el impacto directo sería:

Impacto en IPC= −2% × 3,5% = −0,07%

La corrección tarifaria podría reducir el IPC nacional en aproximadamente 0,07 puntos porcentuales, lo que equivale a una leve desaceleración de la inflación mensual o anual, dependiendo del momento de aplicación.

Este cálculo muy simple lo podemos acotar, según economistas consultados por La Tercera y BioBioChile, el impacto de este ajuste en el IPC sería acotado, estimándose entre 0,07 y 0,2 puntos porcentuales de reducción en la inflación anual, dependiendo de los supuestos y calculo generativo utilizado.

SI NO SE HUBIERE COMETIDO ESTE ERROR

Si no hubiere existido este error, el cual generó una sobreestimación del IPC, que se tradujo en una inflación artificialmente más alta entre 2017 y 2025, esto afectó las expectativas de inflación, que son clave para determinar las tasas de interés en UF, especialmente en créditos hipotecarios.

Estimación técnica:

• La inflación acumulada por el error se estima entre 0,1% y 0,2% anual adicional.
• Esto elevó los breakevens de inflación, que son usados por bancos para fijar tasas en UF.
• Sin el error, las tasas hipotecarias en UF habrían sido entre 10 y 20 puntos base más bajas en promedio.

Elasticidad de la demanda hipotecaria

• Estudios del Banco Central y académicos, estiman que la elasticidad-precio de la demanda de créditos hipotecarios es de –0,4.
• Esto implica que una baja de 0,1% en la tasa genera un aumento del 0,4% en la demanda de créditos.

Volumen histórico de créditos hipotecarios

• Promedio anual de créditos hipotecarios otorgados entre 2017 y 2024: 80.000 unidades/año.
• Total, acumulado en 9 años: 720.000 créditos hipotecarios.

Estimación de viviendas adicionales

Esta cifra representa entre 5% y 10% del déficit habitacional actual (estimado en 491.804 viviendas).

Impacto en el mercado laboral (sector construcción)

• El sector construcción representa cerca del 7,5% del empleo nacional.
• Cada 1.000 viviendas construidas generan entre 4.000 y 5.000 empleos directos e indirectos.

Impacto en el mercado laboral

Estimación del impacto económico total (2017–2025)

1. Sobreprecio en cuentas de luz

• Hogares conectados alrededor de 6,5 millones
• Sobreprecio promedio anual estimado: $ 12.000 por hogar
• Total, acumulado: 6.500.000 hogares × $ 12.000 ×9 años= $702.000.000.000 aprox.: USD 730 millones

2. Impacto en inflación y tasas hipotecarias

• Inflación artificial: +0,1% a +0,2% anual
• Tasas hipotecarias más altas: +0,10% a +0,20%
• Créditos hipotecarios afectados aproximadamente: 720.000
• Costo adicional por crédito estimado: USD 2.500.  aprox.: USD 1.800 millones

3. Menor inversión en vivienda

• Viviendas no construidas por encarecimiento: 25.000 a 50.000
• Costo promedio por vivienda: USD 60.000.  aprox.: USD 1.500 a 3.000 millones

4. Menor generación de empleo

• Empleos no generados en construcción: 50.000 a 100.000
• PIB por empleo en construcción estimado: USD 15.000. aprox. USD 750 millones a 1.500 millones

Total estimado del impacto económico

Rango total estimado: USD 4.420 millones a USD 7.070 millones

RESUMEN costos del ERROR

• Chile habría tenido entre 25.000 y 50.000 viviendas adicionales construidas o financiadas.
• El déficit habitacional sería hasta 8% menor.
• El sector construcción habría generado hasta 100.000 empleos adicionales desde 2017.
• La tasa de cesantía nacional podría ser hasta medio punto porcentual más baja.
• Refuerza la importancia de la precisión técnica en tarifas reguladas, ya que errores metodológicos pueden tener efectos acumulativos en acceso a vivienda.
• También muestra cómo pequeñas variaciones en tasas hipotecarias pueden tener un impacto significativo en el mercado inmobiliario a largo plazo.
• Y lo imperdonable, el error tarifario habría costado a la economía chilena entre USD 4.4 y 7.1 mil millones entre 2017 y 2025, afectando directamente a hogares, inversionistas, trabajadores y al crecimiento urbano. O sea: 44 a 71 hospitales de alta complejidad o 2.200 a 3.550 escuelas nuevas o 73.000 y 118.000 viviendas sociales, en 9 años.

GRACIAS