Resumen Semanal. 08-12 Septiembre

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Resumen Semanal: Contexto Internacional y Nacional . 08-12 septiembre 2025

Principales Variables y efectos en mercado Financiero-Bancario

Estados Unidos: Fragilidad laboral y persistencia inflacionaria

  • Empleo: La corrección de las nóminas no agrícolas eliminó cerca de 900 mil empleos, borrando prácticamente todo el crecimiento laboral del año. Esto genera incertidumbre sobre la solidez del mercado laboral y sobre la gestión económica reciente.

  • Inflación: El IPC mensual subió 0,4% (vs. 0,3% esperado), alcanzando 2,9% anual. La inflación subyacente se mantuvo en 3,1% anual.

  • Implicancia para Chile:

    • La debilidad laboral podría desacelerar la economía global, afectando exportaciones chilenas.

    • La inflación persistente en EE.UU. reduce las probabilidades de un recorte agresivo de tasas, lo que podría mantener las condiciones financieras internacionales más restrictivas.

 

China: Enfriamiento comercial y deflación puntual

  • Balanza comercial: Exportaciones e importaciones crecieron menos de lo esperado, reflejando una desaceleración en la demanda global y doméstica.

  • Inflación: El IPC cayó 0,4% anual, presionado por la baja en precios de alimentos.

  • Sector financiero: Datos mixtos en préstamos y liquidez, lo que sugiere cautela en la expansión monetaria.

  • Implicancia para Chile:

    • Menor dinamismo comercial en China podría afectar la demanda por cobre y otros commodities.

    • La deflación y señales de debilidad podrían presionar a Chile a revisar sus proyecciones de crecimiento externo.

 

⯑⯑ Chile: Estabilidad monetaria y revisión de expectativas

  • Inflación: Variación mensual nula en agosto; inflación anual se mantiene en 4,0%.

  • TPM: El Banco Central mantiene la tasa en 4,75%, reflejando una postura de estabilidad ante presiones mixtas.

  • IPoM: Mejora en las proyecciones de crecimiento en el rango inferior, pero alza en expectativas de inflación.

  • Minuta laboral: El Banco Central advierte sobre el impacto negativo del salario mínimo en el empleo, generando debate sobre política social y productividad.

  • Implicancia para decisiones locales:

    • La estabilidad de la TPM y la inflación controlada permiten mantener márgenes financieros sin ajustes abruptos.

    • La revisión del IPoM sugiere mayor atención a la inflación futura, lo que podría condicionar decisiones de crédito e inversión.

    • El debate sobre el salario mínimo introduce una variable política y estructural que debe ser considerada en modelos de riesgo laboral.

 

Matriz de Impacto Potencial – Área Bancaria Chilena

Contexto: Semana del 15 de septiembre de 2025

Variable / Evento Impacto Positivo Impacto Neutro Impacto Negativo
EE.UU.: Corrección de empleo (NFP) Menor presión inflacionaria → posible relajación futura de tasas Ajuste técnico sin efecto inmediato Dudas sobre estabilidad económica → riesgo sistémico global
EE.UU.: Inflación mayor a lo esperado (IPC) Señal de resiliencia económica → estabilidad en demanda externa Inflación controlada dentro de rangos históricos Menor probabilidad de recorte de tasas → condiciones financieras más restrictivas
China: Balanza comercial débil Reorientación hacia mercados emergentes → oportunidad de diversificación Ajuste temporal sin efecto estructural Menor demanda por cobre → impacto en ingresos fiscales y confianza económica
China: Deflación (-0,4%) IPC) Estímulo monetario esperado → mejora en liquidez global Deflación puntual por alimentos → efecto acotado Señal de debilidad estructural → riesgo para exportaciones chilenas
Chile: Inflación estable (4,0%) Mantención de márgenes financieros → estabilidad en tasas de interés Sin cambios relevantes en política monetaria Riesgo de repunte inflacionario → presión sobre TPM y costos crediticios
Chile: TPM mantenida en 4,75% Previsibilidad para decisiones de crédito e inversión Continuidad sin estímulo adicional Posible rezago ante shocks externos → menor capacidad de reacción
Chile: IPoM revisado al alza (inflación) Reconocimiento de presiones → mejora en planificación estratégica Ajuste técnico en proyecciones Expectativa de inflación futura → riesgo en cartera de consumo e hipotecaria
Minuta sobre salario mínimo Debate sobre productividad → oportunidad de innovación laboral Discusión política sin efecto inmediato Riesgo en empleo formal → deterioro en capacidad de pago de segmentos vulnerables
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