Resumen Semanal: Contexto Internacional y Nacional . 08-12 septiembre 2025
Principales Variables y efectos en mercado Financiero-Bancario
Estados Unidos: Fragilidad laboral y persistencia inflacionaria
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Empleo: La corrección de las nóminas no agrícolas eliminó cerca de 900 mil empleos, borrando prácticamente todo el crecimiento laboral del año. Esto genera incertidumbre sobre la solidez del mercado laboral y sobre la gestión económica reciente.
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Inflación: El IPC mensual subió 0,4% (vs. 0,3% esperado), alcanzando 2,9% anual. La inflación subyacente se mantuvo en 3,1% anual.
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Implicancia para Chile:
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La debilidad laboral podría desacelerar la economía global, afectando exportaciones chilenas.
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La inflación persistente en EE.UU. reduce las probabilidades de un recorte agresivo de tasas, lo que podría mantener las condiciones financieras internacionales más restrictivas.
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China: Enfriamiento comercial y deflación puntual
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Balanza comercial: Exportaciones e importaciones crecieron menos de lo esperado, reflejando una desaceleración en la demanda global y doméstica.
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Inflación: El IPC cayó 0,4% anual, presionado por la baja en precios de alimentos.
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Sector financiero: Datos mixtos en préstamos y liquidez, lo que sugiere cautela en la expansión monetaria.
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Implicancia para Chile:
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Menor dinamismo comercial en China podría afectar la demanda por cobre y otros commodities.
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La deflación y señales de debilidad podrían presionar a Chile a revisar sus proyecciones de crecimiento externo.
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⯑⯑ Chile: Estabilidad monetaria y revisión de expectativas
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Inflación: Variación mensual nula en agosto; inflación anual se mantiene en 4,0%.
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TPM: El Banco Central mantiene la tasa en 4,75%, reflejando una postura de estabilidad ante presiones mixtas.
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IPoM: Mejora en las proyecciones de crecimiento en el rango inferior, pero alza en expectativas de inflación.
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Minuta laboral: El Banco Central advierte sobre el impacto negativo del salario mínimo en el empleo, generando debate sobre política social y productividad.
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Implicancia para decisiones locales:
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La estabilidad de la TPM y la inflación controlada permiten mantener márgenes financieros sin ajustes abruptos.
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La revisión del IPoM sugiere mayor atención a la inflación futura, lo que podría condicionar decisiones de crédito e inversión.
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El debate sobre el salario mínimo introduce una variable política y estructural que debe ser considerada en modelos de riesgo laboral.
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Matriz de Impacto Potencial – Área Bancaria Chilena
Contexto: Semana del 15 de septiembre de 2025
| Variable / Evento | Impacto Positivo | Impacto Neutro | Impacto Negativo |
|---|---|---|---|
| EE.UU.: Corrección de empleo (NFP) | Menor presión inflacionaria → posible relajación futura de tasas | Ajuste técnico sin efecto inmediato | Dudas sobre estabilidad económica → riesgo sistémico global |
| EE.UU.: Inflación mayor a lo esperado (IPC) | Señal de resiliencia económica → estabilidad en demanda externa | Inflación controlada dentro de rangos históricos | Menor probabilidad de recorte de tasas → condiciones financieras más restrictivas |
| China: Balanza comercial débil | Reorientación hacia mercados emergentes → oportunidad de diversificación | Ajuste temporal sin efecto estructural | Menor demanda por cobre → impacto en ingresos fiscales y confianza económica |
| China: Deflación (-0,4%) IPC) | Estímulo monetario esperado → mejora en liquidez global | Deflación puntual por alimentos → efecto acotado | Señal de debilidad estructural → riesgo para exportaciones chilenas |
| Chile: Inflación estable (4,0%) | Mantención de márgenes financieros → estabilidad en tasas de interés | Sin cambios relevantes en política monetaria | Riesgo de repunte inflacionario → presión sobre TPM y costos crediticios |
| Chile: TPM mantenida en 4,75% | Previsibilidad para decisiones de crédito e inversión | Continuidad sin estímulo adicional | Posible rezago ante shocks externos → menor capacidad de reacción |
| Chile: IPoM revisado al alza (inflación) | Reconocimiento de presiones → mejora en planificación estratégica | Ajuste técnico en proyecciones | Expectativa de inflación futura → riesgo en cartera de consumo e hipotecaria |
| Minuta sobre salario mínimo | Debate sobre productividad → oportunidad de innovación laboral | Discusión política sin efecto inmediato | Riesgo en empleo formal → deterioro en capacidad de pago de segmentos vulnerables |